Факторы формирования инфляционных ожиданий населения (по данным обследования финансов домохозяйств)

Для оперативной оценки инфляционных ожиданий населения Банк России использует результаты опросов, ежемесячно проводимых ООО «инФОМ». Более полную картину взаимосвязей между инфляционными ожиданиями, потребительским и финансовым поведением индивидов способны продемонстрировать данные пятой волны Всероссийского обследования домохозяйств по потребительским финансам (далее — ОФД), в которую впервые были внесены вопросы об инфляционных ожиданиях. В статье сравниваются результаты ОФД и опросов ООО «инФОМ», анализируются причины неоднородности инфляционных ожиданий по данным ОФД и изучаются возможные каналы влияния ожиданий на поведение индивидов. Сравнительный анализ двух опросов показывает, что инфляционные ожидания по различным социально-демографическим подгруппам в ОФД во всех случаях смещены вверх по сравнению с данными опросов ООО «инФОМ». При этом инфляционные ожидания в рассматриваемых опросах неоднородны. Основные причины такой гетерогенности — социально-демографические факторы, материальное положение и ожидания относительно ситуации в экономике, а также уровень финансовой грамотности респондентов. Так, более низкие инфляционные ожидания характерны для молодых людей и людей среднего возраста с более высоким доходом и более высоким уровнем финансовой грамотности. В то же время решения респондентов ОФД относительно потребления и приобретения финансовых активов в зависимости от уровня инфляционных ожиданий вполне рациональны. Те, кто предполагает более высокую инфляцию, склонны больше тратить и меньше сберегать. Полученные результаты служат еще одним аргументом необходимости поддержания ценовой и финансовой стабильности, а также повышения уровня финансовой грамотности населения.

1. Aguiar M. A., Bils M., Boar C. Who Are the Hand-To-Mouth? NBER, Working Paper no. 26643, 2020.

2. Angelico C., Di Giacomo F. Heterogeneous Inflation Expectations and Forecast Errors Across the Income Distribution: The Role of Memory. SSRN, Working Papers no. 3369121, 2019.

3. Armantier O., Bruine de Bruin W., Topa G., Van Der Klaauw W., Zafar B. Inflation Expectations and Behavior: Do Survey Respondents Act on Their Beliefs? International Economic Review, 2015, vol. 56(2), pp. 505-536. DOI: 10.1111/iere.12113.

4. Blanchflower D. G., MacCoille C. The Formation of Inflation Expectations: An Empirical Analysis for the UK. NBER, Working Paper no. 15388, 2009.

5. Bruine de Bruin W., Vanderklaauw W., Downs J. S., Fischhoff B., Topa G., Armantier O. Expectations of Inflation: The Role of Demographic Variables, Expectation Formation, and Financial Literacy. Journal of Consumer Affairs, 2010, vol. 44(2), pp. 381-402. DOI: 10.1111/j.1745-6606.2010.01174.x.

6. Coibion O., Gorodnichenko Y., Kumar S., Pedemonte M. Inflation Expectations as a Policy Tool? Journal of International Economics, 2020, vol. 124, pp. 1-27. DOI: 10.1016/j.jinteco.2020.103297.

7. Coibion O., Gorodnichenko Y., Weber M. Monetary Policy Communications and Their Effects on Household Inflation Expectations. Journal of Political Economy, 2022, vol. 130(6). pp. 1537-1584. DOI: 10.1086/718982.

8. Conrad C., Enders Z., Glas A. The Role of Information and Experience for House-holds’ Inflation Expectations. European Economic Review, 2022, vol. 143. DOI: 10.1016/j.euroecorev.2021.104015.

9. D’Acunto F., Hoang D., Paloviita M., Weber M. IQ, Expectations, and Choice. The Review of Economic Studies, 2023, vol. 90(5), pp. 2292-2325.

10. D’Acunto F., Malmendier U., Ospina J., Weber M. Exposure to Grocery Prices and Inflation Expectations. Journal of Political Economy. 2021, vol. 129(5), pp. 1615-1639.

11. D’Acunto F., Malmendier U., Ospina J., Weber M. Salient Price Changes, Inflation Expectations, and Household Behavior. SSRN, Working Papers no. 3373120, 2019. DOI: 10.2139/ssrn.3373120.

12. D’Acunto F., Malmendier U., Weber M. What Do the Data Tell Us About Inflation Expectations? NBER, Working Paper no. 29825, 2023, pp. 133-161.

13. Das A., Lahiri K., Zhao Y. Inflation Expectations in India: Learning From Household Tendency Surveys. International Journal of Forecasting, 2019, vol. 35(3), pp. 980-993. DOI: 10.1016/j.ijforecast.2019.03.007.

14. Fritzer F., Rumler F. Determinants of Inflation Perceptions and Expectations: An Empirical Analysis for Austria. Monetary Policy & the Economy, 2015, vol. 1, pp. 11-26.

15. Grishchenko V. O., Gasanova D. I., Fomin E. V., Korenyak G. V. Visible Prices and Their Influence on Inflation Expectations of Russian Households. Bank of Russia, Working Papers no. 117, 2023.

16. Kaplan G., Schulhofer-Wohl S. Inflation at the Household Level. Journal of Monetary Economics, 2017, vol. 91, pp. 19-38. DOI: 10.1016/j.jmoneco.2017.08.002.

17. Karlova N. A., Puzanova E. V., Bogacheva I. V., Morozov A. G. How Are Inflation Expectations of Enterprises Formed: Survey Results. Studies on Russian Economic Development, 2020, vol. 31(5), pp. 522-532. DOI: 10.1134/S1075700720050093.

18. Link S., Peichl A., Roth C., Wohlfart J. Information Frictions Among Firms and House-holds. Journal of Monetary Economics, 2023, vol. 135, pp. 99-115. DOI: 10.1016/j.jmoneco.2023.01.005.

19. Manski C. F., Molinari F. Rounding Probabilistic Expectations in Surveys. Journal of Business & Economic Statistics, 2010, vol. 28(2), pp. 219-231.

20. Rondinelli C., Zizza R. Spend Today or Spend Tomorrow? The Role of Inflation Expectations in Consumer Behaviour. Bank of Italy, Temi di Discussione Working Paper no. 1276, 2020. DOI:10.32057/0.TD.2020.1276.

21. Vellekoop N., Wiederholt M. Inflation Expectations and Choices of Households. Leibniz Institute for Financial Research, SAFE Working Paper no. 250, 2019. DOI:10.2139/ssrn.3383452.

22. Weber M., D’Acunto F., Gorodnichenko Y., Coibion O. The Subjective Inflation Expectations of Households and Firms: Measurement, Determinants, and Implications. Journal of Economic Perspectives, 2022, vol. 36(3), pp. 157-184. DOI:10.1257/jep.36.3.157.